央行金融研究所长：发展股权众筹的“五四三二一”方案

        统金融行业现在如果还不有所行动，不进行并购、不设立互联网金融子公司的话，那么无疑是坐以待毙，几年之后就可能被上市的互联网金融企业并购。

　　从全球范围看，未来流动性紧缩将成为全球经济新常态。2017年若主要发达经济体都退出量化宽松，可能会出现全球流动性断崖式下跌，也不排除有若干国家和地区出现金融危机的可能性。在此背景下，人民币国际化将迎来较好时机。

　　从国内发展看，中国经济增速有所放缓，通缩压力减少、就业形势稳定、近期经济走势已趋向好。经济增速放缓是整个经济进入中高速发展以后的必然表现，也是经济发展成熟的标志。在新常态下，我国中高速增长若能保持7年，在2025年左右就会超过美国成为第一大经济体。近期通过制造业PMI指数走势可见，我国经济基本在触底，预计三四季度会反弹。

　　从国内货币政策环境看，当前我国货币政策始终保持中性、稳健。之前央行的4月20日降准和5月10日降息分别是外汇占款减少和实际利率走高的原因，量化宽松(QE)的“双零”条件在中国尚不成立，将地方债纳入中央国库现金管理抵押视为QE也是一种误解，因此，不存在中国版QE之说。

　　互联网金融是一次弯道超车的机会

　　互联网金融的产生是带有中国特色的，也有人口众多的原因所致。怎么样把创新做好很重要，像当年荷兰创造了交易所一样。我们面对的是前无古人、后无来者的事情，虽然美国有很多先例，但中国的实践很快，特别是在浙江、深圳等地。现在互联网金融在业态上已经有P2P、第三方支付、众筹、互联网银行、保险、证券、金控等。

　 　互联网进入金融行业以后，开始时经济产出不一定能必然提高。一般资本和智能资本存在着优胜劣汰的关系，家庭会选择积累回报率更高的资本。互联网金融具有 突出优势：无间断服务、无时空限制，金融服务效率高；长尾效应，服务对象包括所有潜在用户，可以实现真正的金融普惠；去中介化，有效消除信息不对称，促进 资金供求双方直接改易。中国经济发展需要金融创新，互联网金融是一个弯道超车的机会。

　　传统金融行业如何应对互联网金融所带来的一系列冲击？一个思路就是当前通过修改法律或者是搞试点，允许传统金融机构收购互联网金融企业，抑或是在传统金融机构下面设立互联网金融管理部门。未来互联网金融企业上市是必然趋势，几年之后可能就有十几家P2P登陆新三板，可能融资就是千亿，市盈率甚至远远超过传统金融机构。那么互联网金融企业将来拿这个钱来做什么？可能就是收购传统银行，这个问题很快就会出现。因此，传统金融行业现在如果还不有所行动，不进行并购、不设立互联网金融子公司的话，那么无疑是坐以待毙，几年之后就是“人为刀俎我为鱼肉”。