3G用户快速增长机构进驻更为热烈

　　“机构和游资在对3G的追逐上，会有一些分化。机构会寻找一些业绩增长确定的行业，而游资会关注一些概念性的公司。”上述券商策略分析师向记者表示。

　　大智慧提供的数据显示，2010年1月1日以来，3G板块资金净流入为1.53亿元，在所有概念中仅次于数字电视和网络游戏。

　　估值压力

　　催生机构对3G板块热情的，正是3G用户的快速增长，以及2009年高企的电信固定资产投资增速。

　　中信证券预测，2010年中国的3G用户将由2009年的1000余万增长至6000万左右，“这一过程必将使得3G产业链大为受益。”

　　而按照三家运营商的目标，催生的市场想象空间颇大。

　　中国电信的发展目标是2011 年移动用户数达到1亿，市场份额达到15%，其中3G用户4000万户，市场份额50%左右；中国联通2010年目标是单月净增3G用户100万以上；中国移动2010年3G用户发展目标是 3000万户。以此推算，三大运营商2010年3G用户发展目标将在7000万户左右。

　　遵循这一产业链，包括电信运营商、设备制造商以及增值服务提供商都将从中获益。

　　“上市公司受益于国内3G建设的收入，2010年是很确定的。这一领域的很多企业，会将每年10%的收入投入到研发之中，累积起来的竞争优势也会越来越大。”兴业基金研究总监孙蔚表示。

　　而在其看来，随着全球换机浪潮的到来，“对整个电子元器件行业的拉动也会非常大。”

　　与市场的乐观估计对应的，则是3G板块估值的高企。以通讯设备行业为例，整个通信设备板块2009年动态PE为33倍，远高于全部A股24倍的2009年动态PE。

　　而国内电信设备行业的投资增速，2010年很难维持2009年的高位。国元证券在其报告中表示，经过2009 年的集中投资之后，加上当前3G业务发展不及预期，或许会使3大运营商对3G投资变得相对谨慎。“预计2010年、2011年电信投资增速将逐步回落，但绝对值仍处于较高水平。”

　　相比之下，位于终端的移动增值服务商，更为机构所看好。“这一类的公司，大多是中小市值的公司，市场的想象会更大一些。”

　　而上述基金研究员表示，“我们更关注一些具有国际业务的公司，这样可以平滑业绩的波动。”