阿里巴巴IPO吉凶未卜 仍有很多问题需交代

(中国电子商务研究中心讯)9月9日，阿里巴巴在美国纽约著名的华尔道夫饭店举行了首场IPO路演，这场有可能成为史上最大IPO的路演吸引了众多好奇而又未拿到门票的投资者聚集于酒店大堂，排成的长队“拐了18个弯”，以至于多年在华尔街“混迹”的基金经理都戏言很久没有见过这样的阵势了。和门外的热度关注相呼应，马云的出场也很诙谐和幽默：“15年前为融资200万美元，我来纽约，失败而归，15年来我就没放弃，这次来纽约就是想多要点钱回去。”但投资并非游戏，事实上这场被高度关注的史上最大IPO依然有诸多不和谐的声音，这些问题如果马云回答不好，阿里巴巴这次希望“多带点钱”回去的计划也依旧凶吉未卜。

其实阿里巴巴在美国民众中知名度并不高，国际化之路不明晰，增长空间难预料。尽管阿里巴巴在中国有极高的知名度，资本市场也为其在哪个市场上市争来争去，但事实上，普通大众投资者并不知晓“BABA”(阿里巴巴在美上市股票代码)。在已经拥有亚马逊和eBay的美国投资者心中，他们尚难比较这个中国最大的电商未来会不会比他们本土的电商更有前途，因为至今马云也没有明晰地向投资者透露阿里巴巴的国际化之路。如果阿里巴巴依然是在中国市场发展，他们不太容易看到未来更大的空间。

    某种意义上，阿里巴巴在中国的电商市场，已经进入了巅峰状态，还能否创造出更大的增长空间充满了疑问，而新的各类细分市场的电商又在蓬勃兴起，不断蚕食阿里巴巴的领地。在这样的背景下，如果马云不能将阿里巴巴国际化的规划与蓝图更完整地呈现给国际投资者，那么阿里巴巴在美国市场依旧卖不出好价钱。所以很多美国投资人还是把钱投给了更容易知晓、并天天使用的Facebook，本周它的市值突破2000亿美元，成为市值最高的公司之一。

未来谁会控制阿里巴巴，也是焦点之一。事实上一个公司的未来将会控制在谁的手上也将直接决定着这个公司的未来命运，究竟是雅虎还是软银或是马云亦或是公司的核心管理团队，也需要等待马云解释清楚。从阿里巴巴最新一版招股书中，软银以34.1%的股份为阿里巴巴第一大股东，雅虎其次，占比22.4%。反观马云及其团队的持股情况：马云所持股份为8.8%，阿里巴巴集团董事局执行副主席蔡崇信的持股比例为3.6%，而包括陆兆禧、张勇等在内的管理层成员，其持股比例均不超过1%。看上去，从股权来说，马云及其团队似乎不是“控制者”。