阿里IPO埋潜在冲突：投资者不信任其治理模式
未来阿里巴巴的治理结构和股东关系可能存在四类风险：第一类是投资者对阿里巴巴治理模式的不信任、不认同，会带来治理的“折价”，对公司融资、再融资造成“隐形”重大损失。 第二类是未来不排除“股东积极主义”者出现，采用舆论呼应、监管规则影响、征集投票权等手段，对公司的股价和治理体系造成“实质性”影响，不利于公司发展。 第三类是未来存在股东会和董事会“对抗”的可能，因为董事会一半以上成员实质上由阿里合伙人来决定，而非股东会。在股东利益和内部合伙人发展方向不一致的情况下，就会存在股东会和董事会“对抗”现象。 第四类是国内和国际的公司治理准则会逐步变化，如今年OECD已经开始着手修订影响力广泛的《OECD公司治理原则》，近年中国监管机构已通过“控制性股东回避表决机制”、“加大信息披露力度”等方面加强了对中小投资者的保护力度。这些变化会对阿里巴巴等赴美上市公司的监管环境、投资者治理预期产生重大影响。 基于这些可能的风险，我们认为，阿里巴巴应该以更坦诚的态度、更专业的面貌与投资者沟通交流。一是认真倾听投资者的声音；二是通过权威、专业、独立的第三方评估来获得投资者的认可；三是在长期，治理机制更加精巧设计，降低投资者对其治理风险的担心，提升公司治理形象，获得治理“溢价”，实现客户、员工、企业家和投资者等各利害相关方的共赢。（来源：中国经济周刊 文/君百略咨询公司Titli Yang周妮） |
