百圆裤业玩资本运作背后：或为解禁后减持
数据显示，环球易购两年多以来营收能力尚可，2012年、2013年、2014年1—3月分别实现营业收入1.98亿元、4.66亿元和2.01亿元，净利润分别为1391.04万元、3014.61万元和1163.54万元。 百圆裤业定增预案还显示，2014年—2017年，环球易购的业绩承诺分别不低于6500万元、9100万元、1.26亿元、1.7亿元。这意味着未来4年业绩要翻近6倍。 尽管业绩亮眼，但10亿元的收购价格仍被看做偏高。资料显示，跨境电商第一股兰亭集势2012年营收为2亿美元，2013年收入为2.9亿美元，估值约4.65亿美元，折合人民币不到30亿元。从业绩看来，环球易购营收能力仅为兰亭集势的1／4，盈利能力还处于下滑状态，但估值达到兰亭集势的35%以上。 警钟 值得警惕的是，百圆裤业的业绩根本无法支撑目前高企的股价。 从业绩来看，百圆裤业却是每况愈下。半年报显示，其净利为1139.6万元，同比减44.81%。而2012年和2013年，其净利润分别降23.78%和39.86%。 民族证券的研报认为，百圆裤业收购环球易购后，未来业绩的持续高成长仍会遇到较多挑战，即使按照环球易购60倍市盈率估值，对应A股市值大约为39亿元，百圆裤业服装业务估值按照A股纺织PE估值只有24倍，对应的市值不超过5亿元，因此公司的估值大约在44亿元。 8月中旬以来的几次跌停为跟风入市的投资者敲响了警钟。 意图 与其他品牌仅是开辟线上渠道不同，百圆裤业收购意图不明，被业界认为是借电商玩资本运作。 据“2014年上市公司解禁王”榜单显示，今年12月，百圆裤业将有1亿股流通限售股解禁，解禁数量在总股数中占比达到75%。 半年报显示，杨建新、樊梅花夫妇分别持有4722.68万股和2777.33万股，均是限售股，合计占总股本56.25%。 其次是山西睿景企业管理服务有限公司、山西明昌企业管理咨询有限公司、山西恒慧商务服务有限公司和山西诺邦商务服务有限公司，分别持股1100万股、1000万股、200万股和200万股，均是限售股。 公开资料显示，今年12月其1亿股首发原股东限售股份将解禁，上述6位股东的股份将可流通。 百圆裤业解禁后一旦减持，将为杨建新、樊梅花夫妇及一众高管和加盟商带来丰厚的回报。（来源：中国经济时报 文/龙昊） |
