电商或拉开整合大幕：垂直电商面临艰难抉择

苏宁易购执行副总裁李斌前晚发布的一条“猜谜微博”昨天揭晓谜底，不出业界所料，李斌所称“震惊电商行业的大事”正是苏宁收购垂直类电商网站红孩子。这是苏宁在电商领域的首次并购，苏宁希望借此展开“超电器化”经营，转向百货零售领域；而对电商行业来说，此举或将拉开行业整合大幕。

　　-事件

　　红孩子投奔苏宁

　　昨天一早，在A股上市的苏宁电器发布临时停牌公告。当天下午，苏宁电器宣布拟出资6600万美元或等值人民币收购红孩子，承接红孩子和缤购两大品牌以及公司的资产、业务，全面升级苏宁电器旗下电商网站苏宁易购的运营。

　　根据双方约定，在收购之后，红孩子及缤购品牌将作为苏宁的子品牌，在市场推广、客户营销上保持一定的独立性，并进驻苏宁线上线下渠道。苏宁方面表示，依托上述整合协同优势，苏宁线上线下的母婴产品销售将实现高速增长，力争2015年整体销售规模达到100亿元。

　　从上半年开始，苏宁高层便频频放话，称正在接触数家垂直类电商网站并考虑收购事宜，玛萨玛索、红孩子当时都曾与苏宁“传出绯闻”。苏宁电器副董事长孙为民(微博)昨天表示，苏宁易购的品类扩充一方面依靠开放平台建设，另一方面通过并购垂直类电商。在收购红孩子之后，苏宁还将通过多种手段开展电商领域的整合。但孙为民没有透露接下来的收购目标。

　　在最近5个交易日中，苏宁电器股价一路下滑，多次高开低走，从9月19日的6.70元下挫到最低6.01元。但9月24日，苏宁电器股价开始反弹，当天以6.16元收盘，全天上涨1.81%。

　　-解读

　　苏宁为什么要买红孩子

　　优势互补是首选并购对象

　　孙为民称，红孩子具备母婴用品、化妆品经营的专业性和领先性，具备较强的供应链和运营能力，且客户忠诚度、活跃度高，是苏宁易购并购垂直类电商的首选对象。除此之外，双方的互补性强也是促成并购的重要原因，红孩子客户以女性消费者为主，这将与苏宁易购现有客户群体形成客户资源互补；借助苏宁领先的全国仓储配送网络和渗透度高的市场推广资源，可大幅降低红孩子前后台的经营成本，而红孩子的专业团队和供应链优势，可以提升苏宁的品类精细化经营能力和产品拓展能力，形成运营优势互补。

　　孙为民还认为，目前红孩子遇到的主要难题是运营成本高、资金能力弱，苏宁恰恰可以在这两方面给予红孩子帮助。

　　红孩子为什么要出售

　　公司亏损投资人被迫割肉

　　红孩子首席执行长徐沛欣曾披露，20