百丽国际首陷负增长 品牌商合作破裂影响明显

中国最大的鞋类零售商百丽国际(01880，HK)陷入了发展困境。

　　此前，合作伙伴关系破裂、电商业务陷入亏损等关于百丽国际的负面传言不断，而上述负面影响最终体现在了百丽国际的业绩上。上周，百丽公告称业绩“轻微增长”，在这较为委婉的用词背后是百丽国际上市以来下半年业绩首度下滑，这一消息导致当天股价大跌16.77%至15.28港元，成交额急升至20.66亿港元创近一年半新高。

　　百丽国际在公告中称，百丽国际2012年净利润较2011年的净利润轻微增长，并指出净利润接近42.8亿元人民币。由于2011年百丽国际的净利润为42.5亿人民币，这意味着百丽在2012年接近零增长。

　　去年下半年业绩下滑10%/

　　百丽国际的这份盈利预警引起了市场的强烈反应。

　　上周四，百丽国际公告称，若干分析师报告对于本集团整体财务表现作出评论，包括2012年12月31日年度的净利润将介于42.8亿元至48.5亿元。“董事会经审核，2012年净利润将在分析师报告所预计的区间中接近较低端。”

　　如果以42.8亿元的净利润进行计算，百丽国际在2012年的净利润增长几乎为零。而百丽国际在2012年上半年净利润增长超12%，这也意味着百丽国际下半年的业绩陷入倒退。

　　花旗银行报告称，百丽国际公布公司去年下半年净利润按年下滑约10%，而市场预期为增长10%。花旗引述百丽管理层表示，百丽去年主要有四大板块拖累公司利润，包括终止鞋类和运动品牌的分销权引起一次性拨备和其他成本，新业务合营公司亏损较高，香港零售营运的利润贡献较低，以及内地核心营运的利润率较低。

　　其实，从百丽的开店速度也可看出一斑。据悉，百丽在2011年四季度新开门店达1100家。然而，百丽国际第四季度的报告中显示，百丽第四季度在内地的零售店铺数目净增长为889家，上半年百丽的半年开店增长也才752家。“对于百丽这样的运营模式来说，开店对于业绩增长仍旧起到核心作用。”一名业内分析人士指出。

　　与合作商关系破裂/

　　造成百丽发展受阻的一个极大原因，多名国际知名投行包括摩根大通、花旗银行以及瑞信等，纷纷发报告认为，百丽国际与Kappa及Geox的合作破裂是重要原因，

　　两大合作商的影响会有多大？目前，百丽旗下自主品牌包括，Belle(百丽)、Teenmix(天美意)、Tata(他她)、Staccato(思加图)、Joy&；Peace(真美诗)、Mirabell(美丽宝)、Millie’s、Senda(森达)、Innet(茵奈儿)、Basto(百思图)及JipiJapa等；代理经营的国际著名品牌