三只松鼠冲刺上市面临重重风险
重营销轻研发，单年研发投入最低仅184.53万，7个月内遭遇14起连环诉讼
4月21日，休闲零食电商巨头三只松鼠股份有限公司正式发布招股说明书，拟在创业板挂牌上市。财务数据显示，三只松鼠在2016年实现44.23亿收入，同比增长116.47%，净利润2.37亿元，同比暴增2535%。
这份亮眼的成绩单，足以让业内同行咋舌。不过，背后同样也隐藏着重重风险。新京报记者从招股书中发现，目前三只松鼠主要存在销售渠道单一、坚果占比过高、消费旺季扎堆等经营风险，在电商平台的推广费、佣金、物流费等成本更是居高不下。
同时，招股书也暴露出三只松鼠过于注重营销而忽视研发的“头重脚轻”模式——以2014年为例其研发投入仅为184.53万元，远远低于同类企业。此外，在短短的7个月时间中，因为食品质量问题，三只松鼠遭遇了14起连环诉讼，被多名消费者告上法庭共计索赔约216万元。
中国食品(农产品)电子商务研究院院长洪涛表示，以三只松鼠为代表的零食电商企业，在此前依靠买流量、大打价格战来争夺市场，忽视了在产品研发上的投入。但在上市融资之后必须要加强食品安全质量管控、创新研发等核心成本上的投入，以实现品牌的良性发展。
平台推广、佣金、快递三大费用成本居高不下
招股书数据显示，三只松鼠2014年、2015年、2016年实际营业收入分别为9.24亿元、20.43亿元、44.23亿元，年均复合增长率高达119%。其在2014年时处于亏损状态，净利润为-1286.49万元。到2015年间实现扭亏为盈，净利润897.39万元，此时利润总额中仍有44.33%来自于政府补助的685.66万元。
而到了2016年间，三只松鼠全年净利润达到了2.37亿元，同比暴增2535%。三只松鼠解释称，主要是公司利用其品牌溢价和规模效应，稳步提高销售单价并有效管控采购成本，实现盈利能力的提升。
不过，在线上平台的销售成本中，三只松鼠的平台推广费、平台佣金、物流快递等三大费用居高不下。
新京报记者注意到，三只松鼠在2014~2016年间，在天猫、京东等电商平台及其他推广费用为4187.82万元、8154.29万元、1.24亿元。支付给平台的佣金费用分别为3446.84万元、7979.16万元、1.36亿元。快递及物流费用分别为8507.73万元、1.72亿元、2.98亿元。
为此，三只松鼠也开始加紧了线下实体门店的建设。招股书显示，三只松鼠计划投资2.45亿元，用于线下实体门店的租赁、装修等费用，该笔投资
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