壹网壹创获准登陆创业板 收入依赖百雀羚 利润靠返利
品牌方在收到货款后再安排发货。这或证明，其在上下游产业链中地位并不强势。壹网壹创在招股书中也坦承，若百雀羚自己展开电商业务，或与同行业其他电商展开合作，将对公司产生重大不利影响。业绩对品牌返利严重依赖，科技公司“含科量”几何壹网壹创在招股书中表示，品牌方根据采购情况给予返利是品牌线上营销服务模式的惯例，公司与品牌方在合作协议中约定，根据公司采购情况给予一定金额返利，公司可用返利额度抵扣货款。据招股书披露，公司报告期内确认的返利主要来自百雀羚品牌和爱茉莉旗下品牌。百雀羚的返利分为日常返利和活动返利两类，而爱茉莉旗下6个品牌的返利主要为月度与季度返利。壹网壹创的业绩对品牌返利严重依赖。2015年至2018年上半年，壹网壹创品牌返利的金额分别为4408.15万元、7213.23万元、1.27亿元和1381万元，由于返利可以抵扣货款降低成本，因此返利金额在报告期内增加了公司4408.15万元、7213.23万元、1.27亿元和1381万元的净利润。同期，壹网壹创的营业收入为2.6亿元、5.07亿元、7.04亿元和3.64亿元，净利润分别为1812.38万元、5619.82万元、1.38亿元和5123.80万元。其中，2018年6月末品牌方返利余额较上年末出现大幅下降，主要系品牌方返利构成为“双十一”活动返利，相关返利已在次年初消化完毕。如此估算，各期返利金额占净利润的比例分别为243.22%、128.35%、92.03%和26.96%。证监会也重点关注了这一点，据8月29日第十八届发审委2019年第110次会议审核结果公告，证监会要求其说明返利金额持续增长的原因及合理性，是否符合行业惯例，对发行人各期业绩的具体影响，未来年度活动返利政策及幅度的可持续性；是否建立有效内控确保当期返利金额的真实、准确、完整。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。壹网壹创的品牌返利到底有多高？同为线上化妆品零售服务商的丽人丽妆在2019年5月10日披露的招股书显示，2016年至2018年，丽人丽妆获得的返利金额分别为1.48亿元、1.28亿元和2.01亿元，同期该公司营业收入分别为20.16亿元、34.20亿元和36.15亿元，净利润分别为8070.50万元、2.26亿元和2.52亿元。由此可见，无论是营业收入还是净利润均为壹网壹创几倍的丽人丽妆，返利金额却和壹网壹创相差无几。高返利金额助力之下，壹网壹创的净利率从2015年的6.97%，暴增至2017年的19.60%，而同行丽人丽妆的净利率在2017年的净利率仅为6.6%。记者发现，虽然壹网壹创在招股书中表示自身为科技公司，主要通过大数据分析等为
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