大举发债 圆通能否破局双面围剿
(网经社讯)圆通速递(以下简称“圆通”)近日发布公告称，其公开发行的可转换公司债券(以下简称“可转债”)已获得中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)批准许可。据了解，此次发行的可转债规模为36.50亿元，然而就在发债前夕，圆通大股东刚刚完成新一轮股份质押，并已累计质押6.3亿股，圆通短时间内大规模融资数十亿元，让投资者担心其是否出现资金问题。业内人士向记者表示，快递行业近年来逐渐向头部靠拢，二三线企业生存困难的同时，顺丰、三通一达等头部企业的竞争也日益激烈，圆通在阿里系减持、业绩增速放缓的背景下大额融资，更有被迫寻找新出路的意味。大股东频繁质押圆通此次发行的可转债规模为36.50亿元，根据该公司给出的说法，其中23亿用于多功能转运及仓储一体化建设项目，10亿元用于转运中心自动化升级项目，3.5亿元用于航空运能提升项目。值得注意的是，圆通曾于2018年10月发布公告称将继续使用总金额为5.5亿元的闲置募集资金临时补充流动资金，这部分资金的使用计划同样为转运中心建设和智能设备升级项目、运能网络提升项目、智慧物流信息一体化平台建设项目等。大举发债 圆通能否破局双面围剿_物流_电商报利用闲置募集资金临时补充流动资金的用途而在上市公司发债筹钱、使用闲置募集资金临时补充流动资金的同时，圆通的控股股东也在积极融资。其控股股东蛟龙集团近期将其持有的7900万股限售 流通股质押给了工商银行上海市青浦支行，另将5600万股质押给华能贵诚信托。据统计，上海圆通蛟龙投资发展(集团)有限公司(以下简称“蛟龙集团”)及 其一致行动人已累计质押公司股份6.3亿股，占持股总数的33.25%，占公司总股本的22.27%。记者查询启信宝信息发现，蛟龙集团实控人为喻会蛟，与圆通实控人一致。其自身发展需求，与圆通有着千丝万缕的关系。大举发债 圆通能否破局双面围剿_物流_电商报蛟龙集团股东一位不愿具名的券商分析师对记者表示，股权质押作为一种融资方式，是以取得现金为目的，公司通过股票质押融资取得的资金通常用来弥补流动资金不足。大举发债 圆通能否破局双面围剿_物流_电商报大股东股份质押情况资料来源：圆通速递三季报业内人士表示，从整个市场来看，圆通今年的十余次股权质押与A股市场上市公司大股东流动性难题是同步的。上市公司大股东的股权质押背后，是企业对经 济周期形势的误判，导致疯狂加杠杆，以至在去杠杆环境下濒临绝境，所以才会出现A股4万亿股权质押风险。虽然目前纾困基金已经就位，但企业后续的质押风险 也不可忽视。至于圆通股权质押是否存在风险，圆通方面并未向记者直接回复该问题，但对方表示，蛟龙集团的质押主要是满足自身资金需求。“钱荒”的出路对于圆通多重途径筹钱的做法，电子商务研究中心特约研究员解筱文对蓝鲸产经记者表示，圆通速递作为“通达系”的主要企业，从近期频频发债和股东质押中，确实能感受到其“钱紧”。但也有可能是圆通正在加大快递物流资产投入，以应对单票收入下降、利润率下降的“双降”尴尬，确保企业具有持续盈利的能力。根据圆通发布的10月快递业务主要经营数据" target="_blank">数据公告显示，该公司10月共完成6.29亿票，同比增长31.02%，但单票收入同比下降了9.87%，因此整体收入增速受到了影响。纵观快递行业，申通、韵达两家完成业务量增速均超过40%，顺丰10月的单票收入达到了24.25元，同比增长了2.58%。大举发债 圆通能否破局双面围剿_物流_电商报圆通快递业务10月经营数据同时，单票收入出现同比下滑的同时，圆通毛利率也在行业中处于低位。大举发债 圆通能否破局双面围剿_物流_电商报顺丰、三通一达毛利率对比在业绩承压、行业竞争日趋激烈的背景下，圆通于近日开通了多条国际航线以迎合跨境电商" target="_blank">跨境电商的高速发展。据其2018年半年报显示，圆通自有航空机队已达到了12架。但业内人士认为，航空物流投资属于中长期投资，不仅负载量大，回报率历史周期长，在盈利方面也未必会符合预期。解筱文指出，快递业加速出海属大势所趋，这是全球经济化发展对快递物流市场发展的倒逼，也是圆通基于中国国内市场“红海”竞争环境下新的发展突围。当然，这也必然对资金提出较高的要求，对企业的业务量和资金支持施加巨大的压力。此外，不得不说的是，在圆通不断筹资寻求扩张的同时，与“阿里系”的关系也愈发微妙。2018年6月，圆通的阿里系股东上海云锋新创股权投资中心(有限合伙)(以下简称“云峰新创”)宣布将在15个交易日后的六个月内，通过集中竞 价、大宗交易等方式减持公司股份不超过5600万股，不超过总股本的1.98%。而就在此次减持计划公布前，阿里巴巴联手菜鸟向中通快递投资13.8亿美 元，持股约10%，该举动让投资者高呼“圆通失宠”。众所周知，三通一达与阿里系的关系密切，且存在较高的依赖度。有快递行业从业者对蓝鲸产经记者表示，三通一达其实都在试图构建自身的护城河，摆脱对阿里系的依赖，但目前来看，成效并不明显。电商战略分析师李成东认为，从资本运作的角度来看，圆通显然是想要通过此举拓展国际业务，只是未曾料到，竞争对手发展迅速，同时自身又出现了问题，导致和对手的差距被拉大。所以，抱紧阿里这棵大树，也是圆通势在必行的事情。2018年“双11”期间，阿里巴巴CEO张勇、菜鸟网络总裁万霖一同到访圆通上海总部，同时，圆通还与菜鸟一起上线了视频云监控“天眼”系统。一系列动作似乎都在向投资者传达，阿里与圆通仍为坚定的合作关系。业内人士向记者表示，圆通频频筹钱的背后，不得不考虑阿里系的影响。虽然圆通采用多种方式筹资，但其负债率控制在33.8%左右，风险可控，至于大额融资能否带来高回报，还要看后续战略部署。（来源：蓝鲸财经 文/李丹昱）
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