数据剖析京东投资价值

　　京东这样的成长型公司，就是处于这一类型，目前京东处在高速发展阶段，它在前几年的发展速度非常快，而且，它的资金有很大一部分作为投入。

　　不过值得注意的是，对于估值，并非只有现金流量贴现这一种方法，比如我们最通常听到的P/E(市盈率，价格/利润)、P/S(价格/销售额)，也都是衡量一个公司价值的好方法。

　　只是它们的区别是，现金流量贴现在估值体系中叫做绝对估值法。而市盈率法、市销率法等，都属于相对估值法，也叫可比公司法。可比公司法大致的思路就是，挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值。

　　怎么计算京东的价值

　　好了，知道一个公司价值的计算思路，我们看看京东该如何计算。不过必须得事先说明一下的是，因为京东目前是非上市公司，财务数据比较有限，我们重在方法，目前创新类公司最常用的是同类公司比较法，如果从基本面出发，就是绝对估值法。

　　比较估值法，全球通常使用的估值方法有三种：P/E(市盈率，总市值/全年净利润)，P/S(市销率，总市值/主营业务收入)和P/B(市净率，总市值/企业净资产)，近几年前两种用得较多，尤其是P/S，更适合还处于阶段亏损的成长股。

　　我们可以先理解一下市盈率，比如一个公司股票的发行价格是10元，这只股票每年能赚上1元的利润，那么这个公司的市盈率是，10/1，也就是10倍。也就是说，这个投资者经过10年就可以赚回原来投资的本钱。投资者只要在市场中寻找那些市盈率最低的股票，然后买入就是最明智的选择。其中，估值的最大问题在于如何确定预测市盈率。一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40倍，预测市盈率大概是30倍左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣。只是由于股票的收益每年都在变化，这也是市盈率这种方法的缺点。

　　因为京东商场目前没有盈利，PE法不合适。用市净法也不是非常妥当，因为这类公司的每股净资产可能低于面值，变现值、清算值不高，同行业内公司的净资产收益率也可能相差较大。所以，要对京东商城IPO时的股票进行估值，主要考虑的方法应该是比较另类的市销率法、客户价值法等。京东是零售企业，用市销率法比较更方便简单。

　　京东发布的2011年年报称其收入