【B2C案例】神州租车的商业逻辑

　　但这种快速扩张必然给其带来一定的问题，且问题基本集中在其快速规模扩张带来的管理问题和高负债率，也有专家曾一度认为神州租车的举动与电商企业“赔本赚规模”思路相同，即通过短期利润受损，试图换来用户和市场。不可否认的是：在资本的支撑下，快速催肥市场，几乎成为整个租车行业的真实景象。

　　事实上，神州在一定程度更多还是效仿了美国已经较为成熟的租车体系，目前美国前五大租车公司已占据超过全国90%的市场比重，而这种业态靠的是规模经济。但随着规模的扩大，在资金问题上，陆需要考虑的是：到底是通过股权融资不花利息成本低，还是大规模地用银行的钱先把规模做大后，再减去利息成本低？

　　“很明显是后者。”陆正耀解释，在租车行业，靠股权融资能拿到一两千万美元就很多，且只能买一两千台车，而如果神州的成本结构是已经购置了十万台，则需要的是上百亿元的产品结构，这时已经完全把利息覆盖。

　　神州副总裁杨衍颖也曾表示，中国人不愿听“负债”二字，但负债实际是一种能力，最重要的是银行对企业的信用评级。“所以不是负债率高不高的问题，是你想高，有没有人给你高的问题，不是你该不该用债务融资的问题，是你们有没有能力去用债务融资的问题。”陆正耀称，银行其实最看重企业的风险情况，之所以愿意投入大笔资金，必然已经综合考虑到对神州整个风险的控制。

　　“租车业务基本没有任何应收款，所有的账都是公开的。”根据陆正耀的说法，银行只需要看神州的两套系统：一套是其企业自身的IT系统；一套是信用卡收款系统。而且整个银行对神州的评估风险都平摊到每位用户身上，而租车无欠账，这几乎等于无风险。事实上，目前国内各大银行都主动为神州提供授信融资，且授信总额度已经超过100亿元。

　　鉴于租车行业本身的特殊发展模式，陆正耀很清楚如何通过目前的资金链在扩大规模的同时提高运营效率，这时整个资金链被逐渐盘活，其规模经济的效应自然会更加凸显。也就在去年7月，神州又拿到来自华平2亿美元的股权融资，其带来的直接利好便是使得神州的负债率降低。神州租车副总裁臧中堂透露，目前神州的负债率已经不到70%，低于国际租车公司的平均负债率水平。

　　规模效应

　　当然，神州高速扩张的背后必然