分析：关于阿里巴巴上市的几点梳理
于是，国内A股、香港和美国，哪个才是承载着颇大高估值压力的阿里上市地的首选？ 很早以前有人曾猜测是上海的国内A股市场，今天看来，虽经过数次暂停IPO的国内A股有望在今年重启，但因新股发行制度的步伐加速，所有企业须符合改革意见要求后才能发行新股，与此同时，本次改革意见公布后，要完成一系列准备工作才会有公司发行新股并上市，证监会将按申请企业的排队顺序依次安排审核工作，预计完成760多家企业的审核工作，需要一年左右的时间。显然，从始至终国内A股没在阿里考虑的范围内。 那么港交所又能给阿里什么？ 首先，估值高，或达1000亿美元。 “美国投资者对于中国概念股已经疲劳，很多在美上市的中国互联网企业都被低估，阿里在香港上市可能会获得更高的估值。”业内分析人士表示。 此前阿里向香港证券交易所递交上市申请启动在香港的IPO程序时，有消息称，其估值大约在800~1000亿美金之间，最高将筹集200亿美元的资金。如果阿里成功挂牌上市，将是港交所历年来集资最高的公司，此外，如果按照800~1000亿美金的估值，持有阿里巴巴7%股权马云的身家大约在56~70亿美元之间，届时将有可能刷新中国首富的排名。 其次，香港股市监管环境较轻松。 不可否认，有了此前B2B公司在香港上市的经验，对阿里来说，估值和投资者认可度更高的同时，同文同种，香港的监管环境会更熟悉。此外，涉及到中国电子商务、互联网金融等多领域，在香港上市可能更加符合国家和股东利益。 但如此一举两得的事情却又为何让马云转身了？ 为什么香港不行 “阿里巴巴最想在香港上市，但遗憾地是，香港不支持合伙人制度，这意味着阿里如果在香港上市，马云就会失去控制权。所以，阿里巴巴只能选择前去美国上市。”业内分析道。 原来，阿里在向港交所提交上市的申请中，未有涉及发行双重级别股份，但当中为保公司营运的决策权，拟引入合伙人制度，现行的管理团队，拥董事会内多数董事的提名权，董事会有9个人的话，合伙人可以提名5个。阿里希望管理层可免受投资者压力，只追逐短线利润，放弃较长线的发展投资机会，而且互联网行业千变万化，需要熟悉运作的管理层，保持营运发展决策权，故作出合伙人制度的上市建议。 “有别于绝大部分现行的合伙人制度，建立的不是一个利益集团，更不是为了更好控制这家公司的权力机构，而是一种企业内在动力机制。”2009年 |
