B2B投资的三个阶段及逻辑特点

　　面对行业的这些问题，有些机构选择直接把这个跑道关了。有些要么受万亿市场吸引、要么受过往投资逻辑影响，或者押注有“造血”能力的，或者押注“规模”最大的。此阶段B2B企业融资经常会听到的两个问题是：什么时候盈亏平衡？哪家规模最大？更常规一点的投资偏好可参考《中科乐创水手：把脉2016垂直B2B投资新动向》。

　　坦率地讲，此阶段的共性问题也曾一度困扰过我，但经过一段更深度的扫描以及更大范围的走访后豁然开朗。

　　B2B为什么会在这两年井喷？4万亿刺激成果，供给侧改革环境，以及国内互联网基础设施的日趋完善

　　垂直B2B是否真能带来价值链提升？当然！但其最大的价值点不在于去中间化和信息透明，而是非标产品通过“标签化”而实现的标准化改造，综合交易成本的降低(企业信用机制的完善、供应链资源的协同)，更多业务模式的关联开发等

　　垂直B2B平台的终局是不是一级经销商？不能否认，相当部分的B2B交易平台在目前看来其终局是线上的一级经销商，但如果B2B的终局仅此而已，这个领域就缺乏想象空间了，那些背后拥有独特资源禀赋的平台更具爆发力。

　　国外是否有类似的平台，它们的体量和盈利性如何？中国互联网的发展速度和创新性目前已经领先欧美，再加上不同市场的经济结构不同，国内外的可比性没想象中的强。

　　工厂批量倒闭和外迁的当下，原材料类的B2B平台是否有前途？这个问题的关键突破点在于“消费升级”，平台系统的解决方案能力很关键。

　　当然，B2B领域投资让人着迷的原因还有以下几个：B2B类项目与2C类项目不同，做出盈利很容易，做大也许不容易，但是路子对了想亏钱也挺难的；巨额交易量伴随的沉淀资金诱惑；此外，乐创投资所推崇的“传统企业+独立团队+产业资本”的模式更是增加了此领域投资的想象空间。为了避免广告之嫌，这里之点一下，乐创所选传统企业都是各自细分领域的龙头，独立团队也很具赢家气质，至于作为产业资本方面，系统拥有10+个优质“壳”资源备用。

　　图2：中科乐创B2B投资代表项目之买塑网

　　三、B2B投资逻辑3.0：生态系，产业基金

　　截至目前，几乎所有的B2B平台都有一个“生态系”的梦想。而每一个投资了B2B平台的机构也都畅想着大数据应用、早日挖“供应链金融”的矿，而悲催的是对于绝大多数行业的